El mercado ha permanecido plano a la espera del informe Wasde

El informe Wasde, publicado el pasado jueves día 9, presentó unos números ya esperados por los analistas por lo que no dio mucha luz a los mercados, ligeramente alcista en maíz y trigo, y algo bajista para el complejo soja, aportando pocos datos para la toma de decisiones de compra-venta en la próxima campaña.

Qué es el WASDE o el informe USDA

El World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE), también conocido en el sector como el informe USDA, es un reporte mensual, público y gratuito. Informa sobre las estimaciones mundiales de oferta y demanda de cereales (como trigo, arroz, cebada, maíz, sorgo y avena); semillas oleaginosas (soja, colza y palma); algodón; azúcar; aves de corral; carne; huevos y leche.

El WASDE ofrece datos sobre existencias iniciales, importaciones, exportaciones, producción, consumo interno, existencias finales, precios y posibles respuestas de la oferta.

En su inicio, su objetivo fue orientar al sector agroalimentario de Estados Unidos, pero años después se ha convertido en un documento esencial para las commodities de todo el mundo.

El documento se realiza a partir de diversas fuentes de información, como las diferentes agencias del USDA que, con sus 93 oficinas, aportan datos de 169 países, y se elabora en medio de fuertes medidas de seguridad.

Para nuestro sector el informe USDA del mes de febrero tiene una especial relevancia ya que nos encontramos en las puertas de la salida de la cosecha de soja de Brasil, pendientes también de la finalización de la cosecha en Argentina y en el “weather market” para la cosecha de cereales de invierno en Europa.

WASDE de 9 de febrero de 2018

Tabla 1. Previsión de la producción, consumo y existencias mundiales de trigo, maíz y soja 2017/18 según el informe WASDE de febrero de 2018 y variación respecto a la previsión de enero, en millones de toneladas.

	Fecha informe Wasde	Producción		Consumo		Existencias final campaña
Trigo	Ene	757,0		741,7		268,0
	Feb	758,3	↑ 1,2	744,8	↑ 3,1	266.1	v 1,9
Maíz	Ene	1044,5		1066,7		206,6
	Feb	1041,7	↓ 2,8	1068,4	↑ 1,7	203,1	v 3,5
Soja	Ene	348,6		344,5		98,6
	Feb	346,9	↓ 1,7	343,3	↓ 1,3	98,1	v 0,5

Según los datos de la tabla 1, la previsión de consumo de trigo aumenta por encima del incremento de producción, reduciendo en 1,9 millones de toneladas el stock final. La producción de maíz decrece y se incrementa su consumo, reduciendo los stocks en 3,5 millones de t.

A pesar del balance final negativo, nada nos conduce a un escenario alcista ya que los stocks de maíz son del 19 % y los de trigo del 35 %.

El balance de soja nos llevaría a pensar en un escenario plano o ligeramente bajista ante la inminente cosecha sudamericana, si bien no es así por verse afectado el complejo soja por la presión del mercado financiero.

Tabla 2. Oferta y demanda de trigo (millones de toneladas) en Europa según el informe WASDE de febrero de 2018.

	2015/16	2016/17	enero 17/18	febrero 17/18
Existencias iniciales	12,70	15,56	10,78	10,78
Total producción	160,48	145,25	151,60	151,60
Importaciones	6,92	5,29	6,00	5,50
Total oferta	180,10	166,10	168,38	167,88
Consumo	129,85	128,00	128,75	128,75
- Consumo excepto forrajero	70,85	72,00	71,75	71,75
- Forrajero	59,00	56,00	57,00	57,00
Exportaciones (grano + harina)	34,69	27,32	27,00	26,00
Total demanda	164,54	155,32	155,75	154,75
Existencias finales	15,56	10,78	12,63	13,13

El USDA mantiene el nivel de producción de trigo total en la UE para la campaña 2017/18 igual, situándolo en 151,6 millones de t, disminuye el nivel de importaciones en 0,50, el de exportaciones en un millón y aumenta el nivel de stocks finales de trigo en 0,50, situándolo en 13,13 millones de t (tabla 2).

Tabla 3. Oferta y demanda de maíz (millones de toneladas) en la Unión Europea según el informe WASDE de febrero de 2018.

	2015/16	2016/17	enero 17/18	febrero 17/18
Existencias iniciales	9,63	6,72	7,54	7,54
Total producción	58,75	61,45	60,09	60,09
Importaciones	13,79	15,24	16,00	16,20
Total oferta	82,17	83,41	83,63	83,83
Consumo	73,50	73,70	74,80	75,00
- Consumo excepto forrajero	18,00	18,70	18,80	18,80
- Forrajero	55,50	55,00	56,00	56,20
Exportaciones (grano + harina)	1,95	2,17	2,00	2,00
Total demanda	75,45	75,87	76,80	77,00
Existencias finales	6,72	7,54	6,83	6,83

Por lo que respecta al maíz en la UE, el USDA mantiene el nivel de producción para la campaña 2017/18 igual, situándolo en 60,09 millones de t, aumenta las importaciones en +0,20, el consumo en 0,20, debido al consumo forrajero y mantiene el nivel de stocks finales en 6,83 millones de t (tabla 3).

Tabla 4. Balance de las harinas proteicas en la Unión Europea según el informe WASDE de febrero de 2018, en millones de toneladas.

Mt	Harina de girasol			Harina de soja			Harina de Colza			Total harinas
	2015 / 2016	2016 / 2017	2017 / 2018	2015 / 2016	2016 / 2017	2017 / 2018	2015 / 2016	2016 / 2017	2017 / 2018	2015 / 2016	2016 / 2017	2017 / 2018
Existencias iniciales	0,38	0,39	0,23	0,66	0,53	0,20	0,42	0,41	0,17	1,46	1,33	0,60
Molturación	7,20	7,90	8,30	14,95	14,40	14,50	24,30	24,40	25,00	46,45	46,70	47,80
Producción	3,89	4,27	4,48	11,81	11,38	11,46	13,85	13,91	14,25	29,55	29,55	30,19
Importaciones	3,30	3,71	3,70	19,21	18,86	19,20	0,41	0,22	0,30	22,91	22,79	23,20
Total oferta	7,56	8,36	8,41	31,68	30,77	30,85	14,68	14,54	14,72	53,92	53,67	53,98
Consumo forrajero	6,90	7,80	7,90	30,80	30,20	30,30	13,80	13,85	14,00	51,50	51,85	52,20
Consumo humano	-	-	-	0,03	0,03	0,03	-	-	-	0,03	0,03	0,03
Consumo industrial	0,06	0,06	0,06	0,01	0,01	0,01	-	-	-	0,07	0,07	0,07
Exportaciones	0,21	0,28	0,20	0,30	0,33	0,30	0,47	0,51	0,40	0,99	1,12	0,90
Total demanda	7,17	8,14	8,16	31,15	30,58	30,64	14,27	14,36	14,40	52,59	53,07	53,20
Existencias finales	0,39	0,23	0,25	0,53	0,20	0,21	0,41	0,17	0,32	1,33	0,60	0,78
Inv. final contra uso	5,4 %	2,8 %	3,0 %	1,7 %	0,6 %	0,7 %	2,9 %	1,2 %	2,3 %	2,5 %	1,1 %	1,5 %

El balance final de las harinas proteicas en la UE es positivo, de +0,78 millones de t, manteniendo unos stocks finales para la campaña 2017/18 del 1,5 %, superiores a los de la campaña 2016/17 (tabla 4).

Cereales

Los precios de los principales cereales cotizan prácticamente a los mismos niveles del pasado mes, a corto plazo no se prevé ningún posible cambio en su cotización, aunque debemos estar pendientes de cualquier cambio climático (desde este punto de vista, no hay ningún temor particular sobre el golpe de frio en Europa por el momento y en la cuenca del Mar Negro, las grandes áreas de producción también se juzgan en buenas condiciones).

El trigo está cotizando a niveles de 178-179 €/t para los meses de febrero a mayo y a 173 para agosto-diciembre.

El maíz está cotizando a 163 €/t para febrero, 165-166 para febrero- mayo y 166-167 para junio-diciembre.

Deberíamos considerar que los precios del maíz y el trigo para el segundo semestre de 2018 son muy interesantes, mucho más si tenemos en cuenta el continuo aumento de la demanda mundial de ambos.

Soja

A pesar de que a nivel global hay pocas sorpresas en la previsión de producción y consumo del complejo soja, la harina de soja continua su rally alcista, y ya cotiza cerca de los 360 €/t.

La fuerte subida en el mercado de Chicago de la cotización de la harina de soja, es debido en parte a la pérdida de cosecha en Argentina por la falta de lluvias (Argentina es el principal exportador de harina de soja), aunque son más los mercados financieros los que afectan las subidas de las commodities en épocas de subidas de tipos de interés y en la previsible fuerte liquidación de los mercados de valores con la consiguiente basculación hacia las materias primas.

El fuerte incremento del precio de la harina de soja, ha propiciado la subida de la cotización de la harina de colza (225 €/t) y harina de girasol (195 €/t).