Noria de precios

Nuestro mercado se ha convertido en una noria a la que este último mes se le ha antojado bajar. Pero no todos los cereales han bajado de precio del mismo modo, por tanto vamos a profundizar un poco en lo que ha pasado.

Soja, colza y girasol

Cuando escribí mi último comentario el precio de la soja estaba situado alrededor de los 530 €/Tm. Hoy su precio está alrededor de los 470-460 €/Tm, lo que en términos relativos significa un 15% de disminución del precio, que no es poco. Intentemos ver los diferentes factores que han propiciado esta bajada:

- Los fondos tenían posiciones muy largas y han “soltado lastre”.
- A pesar de la mala cosecha en Estados Unidos esta parece mejor de lo que había descontado el mercado, lo que favorece la bajada. También nos encontramos en plena cosecha… lo que siempre presiona más los precios.
- Los chinos están inmersos en batallas por el poder a nivel interno del país, eso suele llevar a escenarios con los precios más o menos estables y, si puede ser, bajistas. Esto es gracias a consumir stocks internos y bajar importaciones.
- Se espera que Brasil pase de 66,6 millones de Tm a 81-83 millones de Tm para la próxima cosecha de soja y Argentina pase de 41 millones de TM a 55-57 millones de Tm. En total la próxima campaña (que no olvidemos que hay que esperar todavía hasta el mes de mayo) contará entre 33 y 39 millones de toneladas más. Claro que todavía queda mucho mercado y muchas noticias que ver hasta que estas cifras se confirmen pero por el momento todo ayuda.

Y ahora ¿qué podemos esperar? Creo que por lo menos durante el próximo mes la tendencia será estable o ligeramente bajista, pero no debemos perder de vista estos factores:

- La presión de cosecha en Estados Unidos durará aún un mes.
- Los chinos en un mes o mes y medio habrán acabado el “reparto de cromos” del poder y volverán a aparecer en el mercado.
- El precio de los aminoácidos ha vuelto a su nivel habitual, por lo que han dejado de ser una alternativa.
- Con los precios actuales (tanto de soja como de aminoácidos) el consumo de la harina de soja está garantizado.
- Para esta campaña los stocks finales siguen siendo muy justos, a pesar de la mejora de la cosecha en USA.
- Los fondos pueden volver a entrar con fuerza una vez hayan tomado beneficios. La política económica en Estados Unidos (dinero abundante y barato) sigue favoreciendo este tipo de comportamiento de mercado.

Por todo esto creo que sin prisas pero sin pausa sería conveniente aprovechar esta bajada para cubrir parte del periodo enero-abril. También deberíamos tener un ojo puesto en el dólar y sus vaivenes debido a la gran influencia del precio final.

La colza y el girasol han seguido la bajada del precio de la soja pero de manera dispar, ya que no han bajado en la misma proporción. A día de hoy la colza cotiza alrededor de 305 €/Tm y el girasol de 35% proteína entre los 315-310 €/Tm. Lógicamente estas proteínas han perdido interés y competitividad. Si bien es cierto que la cosecha de colza en Europa es más bien pobre, en Canadá se espera una cosecha excelente, siendo éste un gran exportador. Habrá que estar atentos a la evolución de los precios.

Cereales

El producto estrella ha sido y sigue siendo el maíz, con una bajada del precio del 10% aproximadamente, tanto para el disponible como para posiciones futuras. Si es cierto que se han confirmado las malas perspectivas de la cosecha de maíz del Mar Negro, pero ésta se ha adelantado coincidiendo así temporalmente con la cosecha en nacional de la zona del Ebro. Con la mayor oferta de maíz nacional ha coincidido la mayor oferta de maíz en los puertos (sobre todo para entregas octubre/diciembre). Además se da por hecho que Bruselas autorizará nuevas variedades de semillas de maíz transgénicas, y se podrá importar maíz de Brasil, lo que ha facilitado que las ofertas en los puertos se alargasen hasta posiciones de marzo/abril. Todo esto sin tener en cuenta todavía la cosecha de Francia, donde hoy por hoy siguen poco motivados para vender posiciones y, de momento, están “viéndolas pasar”, aunque a corto plazo tendrán que mover ficha.

El mercado, sobretodo en la zona del Ebro, ha podido comprar partidas significativas de triticale, sorgo y centeno. No se han ofrecido para largos periodos pero las coberturas hasta diciembre son holgadas. Si a esto le añadimos que los puertos están y seguirán estando llenos, la tranquilidad para el comprador es absoluta.

La cebada, por el contrario, sigue una guerra totalmente diferente. Los precios están alrededor de 252-255 €/Tm dependiendo de los destinos, pero al mercado ni le afecta ya que los compradores no cuentan con ella.

Y para terminar, ¿qué pasa con el trigo? Pues sigue sin bajar de precio, y parece que no va a bajar. La reposición (aún teniendo el TRQ) sigue alrededor de 270€/Tm más o menos. En los puertos se cotiza entre 264-268 €/Tm. Los compradores, a pesar de que compran todo el nacional que encuentran e intentan sustituir el trigo vía triticale o sorgo, al final ceden y realizan las coberturas a 15 días o un mes vista máximo. La sensación es que el trigo difícilmente cederá en un futuro más o menos cercano. Además los stocks finales descontando los stocks no operativos (aquellos que difícilmente se comercializan) son más bien justos. Tampoco podemos obviar que el trigo en el resto del mundo es para consumo humano, por lo que se paga un mejor precio que para consumo animal.

Personalmente considero que el diferencial de precio entre el trigo y el maíz es demasiado grande. Si el precio del trigo no cede antes de enero podemos ver una subida de precios del maíz. Por lo tanto me parece prudente tomar posiciones de maíz de enero en adelante aprovechando tanto los precios como las ganas de vender que estamos viendo actualmente. Además el maíz es, hoy por hoy, el único cereal del que podemos tomar posiciones a más largo plazo.

Con esto me despido, veremos el mes que viene…

Jordi Beascoechea i Pina