Jordi Beascoechea i Pina

El mercado ha decidido resituarse antes de tiempo, no esperar a febrero/marzo, y empezar la bajada en diciembre.

En este comentario el autor comenta algunos de los elementos que mueven el mercado más allá de la oferta y la demanda.

Los próximos meses pintan de color estable o alcista salvo algún momento puntual en que el mercado pueda ceder algún euro.

El mercado de materias primas se ha convertido en una noria a la que este último mes se le ha antojado bajar.

El maíz en puerto está en 267 €/Tm. Además empezamos la cosecha nacional y en pocas semanas la de Francia, con lo que la tendencia sigue siendo bajista.

La mala cosecha nacional, la falta de agua en USA y los movimientos de los fondos junto con la revalorización del dólar han llevado a un importante repunte de los precios tanto para nueva cosecha como para la vieja.

Con los puertos llenos y ante la proximidad de la nueva cosecha los precios de los cereales tienden a la baja. Sin embargo no se prevén cambios en el complejo de la proteína.

Los fondos que han invertido en materia primas los últimos meses han obtenido una rentabilidad próxima al 30% por lo que es casi imposible que “salgan” de los mercados de materias primas.

Los compradores en general han cubierto sus posiciones hasta cosecha, y los vendedores se sienten cómodos con los stocks a la espera de noticias sobre la evolución de las nuevas cosechas.

Lo lógico era pensar que con los stocks existentes, y teniendo en cuenta que los precios no eran baratos, se esperaba que los mercados cederían algo, o por lo menos no subirían. Nada más lejos de la realidad, los precios han seguido subiendo, alcanzando los 225 €/Tm tanto para el trigo como para el maíz en puerto.

La subida de precios con la que hemos estrenado este año es mayor que lo habitual y, sobretodo, más rápida.

La abundancia nacional y de origen francés ha hecho que el comprador sólo se cubriera en el puerto de manera puntual, y cuando le convenía, haciendo imposible una subida de precios, incluso propiciando una bajada suave, pero constante.

Si sólo tuviésemos en cuenta las cosechas y los consumos estamos casi convencidos que los precios deberían seguir una tendencia bajista ya que hemos tenido una cosecha récord de cereales y los consumos siguen aumentando aunque menos que en años anteriores debido a la crisis.

Los precios de todos los cereales han cedido, el maíz en mayor medida, y cabe esperar que el mercados siga cediendo de manera suave. Las cotizaciones del complejo proteína han seguido los pasos de los cereales.

Los fondos influyen en nuestro mercado, sobretodo a corto y medio plazo. Por ello los fundamentales (producciones, consumos...) son importantes a medio y largo plazo, y también a nivel de mercados más locales, pero pueden no justificar los movimientos de corto plazo, de uno o dos meses.

Creemos que en agosto/septiembre los mercados se serenarán, y podremos tener una idea más clara de que lo que nos esperará este invierno.