Cóctel de verano

En una coctelera mezclar:

• Previsión de cosecha de soja y maíz récord.
• Se le añade un poco de climatología (wheather market en inglés, que siempre queda más estiloso), si puede ser que afecte rendimientos.
• Se añaden unas gotas de noticias sobre China, que parece que cumplirá las expectativas de crecimiento del 7,5%
• Por último, y sólo para decorar, se le ponen unas hojas de algo referente a posiciones cortas por parte de los fondos comerciales y no comerciales.

Agitamos bien y ¡¡ya lo tenemos!! Cóctel de verano con rectificación de mercado y subida de precios de cereales y proteínas.

Pero antes de intentar preguntarnos que pasará, haremos un repaso de lo ocurrido durante este mes de agosto. El precio del maíz cerró hasta 162 €/Tm para posición noviembre 2013/ enero 2014 y 167 €/Tm para posición de febrero 2014/ mayo 2014. El trigo llegó a cotizar a182 €/Tm para septiembre/2013 y 185 €/Tm para posiciones más largas. El centeno se pudo cerrar alrededor de 155 €/Tm septiembre/diciembre y la cebada según destinos se ofreció a 168 €/Tm.

A día de hoy, y después de lo ocurrido estos últimos 10 días, el maíz ha subido hasta los 170 €/Tm la posición noviembre2013 /enero 2014 y 175 €/Tm para la posición febrero 2014/abril 2014. El trigo ha repuntado hasta 193-194 €/Tm para la entrega septiembre, la cebada ha seguido lógicamente la estela de la subida situándose para entregas disponible sobre Lérida en 175 €/Tm. El centeno ha repuntado hasta 167 €/Tm para nueva cosecha.

Mención aparte merece la proteína, sobretodo la soja. A principios de agosto parecía que por fin la soja iba a darnos la tan ansiada bajada de precios, ¡esa bajada que llevamos esperando un año más o menos! Llegó a cotizar a 410 €/Tm para entrega septiembre y a 360 €/TM para la posición de octubre – diciembre/2013, repuntando a 455 €/Tm (precios de esta mañana, día 30 de agoto) para entrega septiembre 2013 y 440 €/Tm para posición octubre – diciembre 2013. La subida ha sido contra el sentimiento bajista del mercado, y si me apuran en contra de toda lógica, por lo menos la mía. La situación de la proteína es más o menos la siguiente:

• Argentina, por su situación socio-política, no tiene vendida el 50% de la cosecha.
• China parece que confirma el crecimiento del 7,5% (alejando así el miedo de la desaceleración de la superpotencia y fortaleciendo las estimaciones de demanda de materias primas).
• El final de campaña en USA está siendo más complicado de lo normal, aunque ya hemos hablado de ello hasta la saciedad, la necesidad de cubrir su demanda con compras de habas en Brasil y Paraguay son un factor alcista hasta nueva cosecha.
• Para mí el principal motivo, el mercado de soja en Chicago está participado en un 55% por fondos no comerciales y un 45% de comerciales.
• Gracias al sentimiento bajista que impera en el mercado (desde hace un año…) las coberturas para los próximos meses están bajo mínimos, favoreciendo con ello la especulación.

Lógicamente todo este desbarajuste en la soja repercute directamente en la evolución de los precios de la colza y el girasol. La harina de colza cotizaba la semana pasada a 220-222 €/Tm, tanto para entregas disponibles como para entregas hasta diciembre/2013. Hoy el problema es encontrar oferta a 245 €/Tm, en resumen una subida de 20-25 €/Tm en una semana… En cuanto al girasol (35% proteína) se cotizó a 208-210 €/Tm para nueva cosecha (entrega octubre-diciembre 2013) repuntando hasta alcanzar hoy los 220 €/Tm para la misma posición.

A mi modo de ver, en lo que a cereales se refiere las cifras de cosecha a nivel mundial y europeo no han cambiado, y es por ello que entiendo que no pueden haber grandes movimientos alcistas. Creo que podremos ver correcciones de precio, sobre todo para el trigo y la cebada, a partir de octubre/diciembre, bajadas motivadas por la cosecha de maíz. Además, la necesidad de espacio obligará a vender tanto maíz como trigo. Esto es válido para España, aunque también para Francia y el Mar Negro.

En cuanto a la proteína, debemos esperar que la climatología sea benigna con la cosecha en USA para poder ver correcciones en el mercado importantes a partir de octubre/2013.

Para finalizar, dos noticias esperanzadoras:

• En primer lugar en Europa y en fase experimental ya estamos consiguiendo girasol con un 40% de proteína. Si a ello le añadimos que en Canadá y en el norte de Europa están obteniendo, también en fase experimental, harina de colza con 44-46% de proteína, podemos esperar que en un futuro no muy lejano la dependencia de la soja se mínima.
• En segundo lugar, aunque este mercado sea incierto, es evidente que en febrero de este año se podía comprar un camión de soja o dos de cereales por el valor de un camión de cerdos. Actualmente con el valor de un camión de cerdos se pueden comprar dos viajes de soja o 4 o 5 camiones de cereales. Esto también lo podemos extrapolar a los pollos, los huevos…. Dicho de otra manera, la necesidad de capital circulante se ha reducido de manera significativa, y con ello las necesidades financieras, en un momento en que huelga decir que obtener financiación es harto difícil y complicado.

30 de agosto de 2013