El weather market impulsa el mercado al alza

Al alza de la cotización de la harina de soja, que se ha ido produciendo estos últimos meses, se une el incremento de precios de los cereales debido, en gran medida, a la pérdida de producción que experimentan las cosechas de maíz en Argentina y el sur de Brasil, como consecuencia de la falta de lluvias en esa zona.

Tabla 1. Precios al cierre, el 31 de enero y 28 de febrero, de diversos mercados mundiales de futuros de materias primas.

	2018	31/01	28/02
EURONEXT	Trigo marzo	158,25	166,75
	Trigo mayo	160,50	168,25
	Trigo septiembre	165,50	172,25
	Maíz junio	151,50	156,00
	Maíz agosto	158,25	163,25
	Maíz noviembre	164,50	169,00
LIFFE	Trigo marzo	136,90	139,20
	Trigo mayo	139,60	142,00
CME	Trigo marzo	451,75	484,50
	Trigo mayo	465,50	495,00
	Maíz marzo	361,50	374,75
	Maíz mayo	369,50	382,00
	H. soja marzo	337,8	394,2
	H. soja mayo	341,5	394,7
	H. soja julio	343,7	392,1
	Trigo EU marzo	164,75	164,75
	Trigo EU mayo	165,75	168,75
	Trigo EU septiembre	165,00	168,00

Como se puede observar en la tabla 1, los precios de cierre de los mercados, tanto europeos (Euronext y Life) como los americanos (CME), han experimentado fuertes subidas en este último mes. Los comentarios de mercado al cierre de enero, momento en que bajaban los precios de futuro de trigo y maíz y las noticias del clima en el Mar Negro eran buenas, no auguraban subidas de precios. Sin embargo, los argumentos de mercado al cierre de febrero difieren totalmente, con fuertes subidas del trigo en Chicago y Euronext debidas en gran parte al déficit hídrico en las principales zonas productoras de trigo de invierno en USA. También se incrementa el precio del maíz, aunque en menor medida, y continúa la carrera alcista del complejo soja.

Cereales

El maíz es en estos momentos el gran protagonista del weather market. La falta de lluvias en Argentina y el sur de Brasil reduce drásticamente las previsiones de producción.

Argentina

La previsión de cosecha, según el informe USA del mes de enero, se situaba en torno a los 42 millones de toneladas y hoy nos indican una producción de 35 Mt en el mejor de los casos y de 30 Mt en las previsiones más pesimistas (sin lluvias las próximas dos semanas), con una pérdida estimada de 10 Mt.

Brasil

La previsión de cosecha en enero era de 95 millones de toneladas, actualmente se sitúan en torno a 85/88 Mt, con una pérdida estimada entre 7 y 10 Mt.

Estas estimaciones de pérdida de cosechas pueden reducir los stocks mundiales en torno a 15/20 Mt y, aunque en Europa las bajas temperaturas no han perjudicado de momento la cosecha de maíz, ya hemos visto los bajos de mercado ya que los productores no van a vender a precios por debajo de sus costes de producción y por tanto suben las primas en origen.

Aunque en estos momentos los stocks mundiales de trigo están en máximos y se incrementa la producción en mayor medida que el consumo, hay que tener en cuenta dos factores muy importantes que flotan en el ambiente.

El primero es el deterioro de la cosecha de trigo en USA. El segundo, más importante para nuestro mercado, es la mayor incorporación de trigo en la formulación de los piensos compuestos debido al alza del precio del maíz, que ha pasado de cotizarse a 162 €/t en puerto Tarragona a principios de febrero a precios por encima de los 172 actualmente, y también al valor del aporte de la proteína del trigo en fórmula.

Soja

El mercado de la harina de soja está totalmente condicionado a la producción en Argentina.
De los tres grandes productores mundiales de soja, USA, Brasil y Argentina, el gran proveedor de harina es Argentina con 27 Mt, contra los 11/12 Mt que exporta USA y los 15 Mt de Brasil.

La pérdida de cosecha en Argentina esta campaña se estima en torno a los 16/17 Mt, con lo que va a tener que reducir sus exportaciones. Esta falta de mercancía, aunque la cosecha de Brasil se incremente, no se podrá cubrir por temas logísticos y desde USA por no tener mayor capacidad de molturación.

De todas formas, hoy las primas de soja continúan a precios relativamente bajos y los precios del flete en los bajos históricos, por lo que a cualquier eventual bajada de los mercados por toma de beneficios de los fondos de inversión, o por presión de cosecha (mayo-junio), deberíamos considerar la posibilidad de aumentar nuestras coberturas.