¿Qué ha pasado con el trigo, si todo iba bien?

Vamos a intentar aclarar un poco los movimientos de los últimos dos meses. Para intentar poner perspectiva, nada mejor que una imagen. Este es el gráfico de la evolución de los futuros de trigo Matif (euronext) desde junio del año pasado.

Como se puede ver, desde el pasado 6 de marzo hemos sido testigos de una continua subida de las cotizaciones de futuros en el mercado de Matif. Ha subido alrededor de EUR 60/t, que si cogemos el bajo respondería a una subida del 30 % del precio.

Lo primero a tener en cuenta y no perder de vista; los estacionales suelen mover el mercado. En el hemisferio norte a partir de marzo/abril encaramos los meses de wheather market, meses de mucha volatilidad debido a que el clima en estos meses es el garante de una buena o mala cosecha de trigo, cebada, centeno o triticale. Frío de más o lluvias de menos provocan oscilaciones importantes en las cotizaciones.

Uno de los catalizadores de precios más importante es la bondad de la cosecha rusa. Es un importante país exportador y como tal, preciador de trigo. Como referencia, una cosecha menor de 80 millones en Rusia es un gran elemento alcista. En el mes de marzo Sovecon (una de las principales consultoras agrícolas de Moscú) redujo la cosecha en Rusia en 8,3 millones de toneladas hasta los 85 millones debido a la climatología adversa, que hemos estado arrastrando hasta hace pocos días (falta de lluvias y suelos secos, seguido de bajada de temperatura y heladas…). Todo esto, no olvidemos, en un contexto de guerra con Ucrania, en donde las últimas semanas se han intensificado los bombardeos y las hostilidades.

En el resto de Europa también hemos tenido un clima cambiante, con momentos secos de más o lluvias excesivas en algunos puntos de Francia, más gasolina al fuego.

¿En qué se ha traducido esta subida de cotizaciones de futuros? Como referencia, un trigo disponible cotizaba en Llotja de Cereales de Barcelona el pasado martes 5 de marzo en EUR 204/t, siendo la cotización del pasado martes 21 de mayo EUR 245/t.

En España estamos arrancado la cosecha nacional, con compradores con pocas coberturas, y unos precios caros de reposición en los puertos. Habrá que estar atentos a cualquier rectificación de Matif para ir cerrando posiciones cortas.

Un poco más anecdótico, pero también explica la subida en el complejo de los cereales: el pasado abril el cacao tocaba máximos históricos nunca vistos en los futuros ICE. Malas cosechas en los principales países productores como Costa de Marfil apuntalaban las cotizaciones a récords no vistos. Justo después, la bajada pronunciadísima de estas mismas cotizaciones debido a restricciones de la demanda ante el aumento de precios, parte de los fondos que liquidaban posiciones tanto en cacao como en café se sumaban a las compras de trigo o soya.

Otro detalle a tener en cuenta, el maíz continúa relativamente “barato” si lo comparamos al precio del trigo. En el puerto de Tarragona se puede comprar maíz alrededor de EUR 220/t. Por lo que suena ganador en las fórmulas de consumo.