Una volatilidad moderada caracteriza los futuros del cerdo
21-sep-2022 (hace 2 años 2 meses)
Contexto internacional
Los valores de los futuros de la carne de cerdo en el Chicago Board of Trade (CBOT) son una de las principales referencias para los precios internacionales de la carne de cerdo, ya que estos recogen los efectos que diferentes factores coyunturales ejercen sobre Estados Unidos, quien es uno de los actores más importantes dentro de la dinámica de la porcicultura mundial, y que ha sido muy afectado últimamente por el aumento de la inflación, la baja en el consumo, el aumento de los costos de producción, los conflictos geopolíticos y principalmente por la disminución de las importaciones por parte de China.
De hecho, a pesar de que se esperaba que las exportaciones mundiales de carne de cerdo sufrieran un revés en 2022, las perspectivas actuales son cada vez más desalentadoras. La recuperación de la producción de carne cerdo en China y la marcada disminución de sus importaciones, las cuales según el USDA se estiman a la mitad de los niveles de 2021, continúan desestimulando a los países exportadores en cuanto a sus envíos al exterior.
La fuerte caída en La demanda de importaciones del gigante asiático deja a los principales exportadores como la UE, Brasil, Estados Unidos y Canadá en busca de socios comerciales para compensar la disminución del comercio con China, dado que existen alternativas limitadas de mercados que podrían absorber volúmenes considerables de carne de cerdo.
No obstante, el USDA consideran que China seguirá siendo el líder mundial en importaciones de carne de cerdo, representando más del 20% de los envíos, aunque estos estarían significativamente por debajo de 42% de participación que se tenía en 2020.
A continuación, se presenta la evolución de las cotizaciones de los contratos de futuros de canal y cortes de cerdo a lo largo de 2022:
Canal de cerdo
Según cifras de CBOT, los precios promedio de agosto para las canales de cerdo que vencieron este mismo mes alcanzó los USD 2674.5/t, cifra que es un 7.8% superior a la media de julio (USD 2481.8/t) y que representó una variación año corrido de 20.4%. Por otra parte, la media de los seis contratos próximos a vencer (USD 2068.8/t), da cuenta de un incremento de 1.5% respecto al promedio de julio (USD 2038.1/t) y un 9.6% frente a la media de enero (USD 1886.9/t).
Promedio de los futuros de canales de cerdo USD/t
Vencimiento
| Mes | ago-22 | oct-22 | dic-22 | feb-23 | abr-23 | may-23 | jun-23 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ene | 2221.7 | 1905.1 | 1744.9 | 1806.1 | 1871.1 | 1947.0 | 2047.1 |
| Feb | 2444.4 | 2045.5 | 1839.4 | 1884.9 | 1945.6 | 2012.2 | 2114.5 |
| Mar | 2559.6 | 2117.7 | 1906.1 | 1957.0 | 2013.5 | 2078.9 | 2177.3 |
| Abr | 2533.1 | 2145.6 | 1946.6 | 2008.9 | 2084.7 | 2159.8 | 2249.3 |
| May | 2343.8 | 2021.1 | 1863.6 | 1952.3 | 2044.7 | 2126.6 | 2219.8 |
| Jun | 2333.1 | 2037.7 | 1892.6 | 1979.6 | 2055.0 | 2128.3 | 2235.5 |
| Jul | 2481.8 | 2070.1 | 1885.0 | 1953.3 | 2021.4 | 2097.0 | 2201.9 |
| Ago | 2674.5 | 2113.3 | 1914.5 | 1978.4 | 2047.1 | 2128.0 | 2231.5 |
| Var mensual jul-ago | 7.8% | 2.1% | 1.6% | 1.3% | 1.3% | 1.5% | 1.3% |
| Var corrida ene-ago | 20.4% | 10.9% | 9.7% | 9.5% | 9.4% | 9.3% | 9.0% |
Fuente: CBOT, cálculos Departamento de Economía e Inteligencia de Mercados 333 Latinoamérica
Cortes de cerdo
La media de los contratos de cortes de cerdo que vencieron en agosto se ubicó en USD 2761/t de acuerdo con los datos de CBOT, cifra que da cuenta de un incremento de 6.6% respecto a julio (USD 2590.7/t) y una variación corrida en el año de 13.2%. Por otra parte, el promedio de los seis contratos próximos a vencer (USD 2250.5/t), resultó ser un 0.7% superior respecto a la media de julio (USD 2234.4/t) y un 8.8% en comparación al promedio de enero (USD 2115.1/t).
Promedio de los futuros de cortes de cerdo USD/t
Vencimiento
| Mes | ago-22 | oct-22 | dic-22 | feb-23 | abr-23 | may-23 | jun-23 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ene | 2438.2 | 2202.6 | 2071.9 | 2075.2 | 2078.5 | 2081.8 | 2180.8 |
| Feb | 2619.5 | 2303.6 | 2104.6 | 2112.3 | 2115.6 | 2118.9 | 2256.3 |
| Mar | 2729.2 | 2371.9 | 2160.2 | 2184.4 | 2187.8 | 2194.7 | 2335.2 |
| Abr | 2728.1 | 2405.3 | 2212.6 | 2236.8 | 2240.1 | 2271.5 | 2412.0 |
| May | 2541.0 | 2284.6 | 2115.5 | 2177.5 | 2180.8 | 2236.4 | 2383.3 |
| Jun | 2471.0 | 2292.2 | 2135.5 | 2173.5 | 2224.5 | 2280.2 | 2427.9 |
| Jul | 2590.7 | 2319.8 | 2123.4 | 2148.3 | 2181.3 | 2243.0 | 2390.7 |
| Ago | 2761.0 | 2343.0 | 2142.4 | 2177.5 | 2199.9 | 2268.3 | 2371.6 |
| Var mensual jul-ago | 6.6% | 1.0% | 0.9% | 1.4% | 0.9% | 1.1% | -0.8% |
| Var corrida ene-ago | 13.2% | 6.4% | 3.4% | 4.9% | 5.8% | 9.0% | 8.8% |
Fuente: CBOT, cálculos Departamento de Economía e Inteligencia de Mercados 333 Latinoamérica
Los contratos de canales y cortes de cerdo siguen una trayectoria muy similar, aunque con el diferencial de precios que los caracteriza, siendo aquellos que se liquidan en la época de la estación de verano los de mayor valor comercial dado el incremento de la demanda.
La volatilidad de los futuros no ha sido tan marcada
Indudablemente, la recuperación de la producción local de carne de cerdo en China, que trajo como consecuencia una gran disminución de las importaciones está generando que los flujos de comercio internacional de grandes exportadores como Estados Unidos se redirijan hacia otros mercados como los suramericanos (México, Colombia, Argentina, entre otros) quienes, gracias al aumento de su consumo interno, están demandando más carne de cerdo estadounidense, dado su menor precio en comparación con otras proteínas como la res y el pollo, lo cual ha contribuido a que los precios de los futuros exhiban una volatilidad no tan marcada, ya que hasta cierto punto, la demanda se mantiene y tiende a incrementarse, por lo menos a nivel Latinoamérica.