¿Hasta cuándo aguantará el mercado?

Antes de empezar a comentar la situación del mercado, me gustaría hacer un pequeño resumen del año que hemos terminado, el 2010. En conjunto, aunque ahora no lo parezca, ha sido un año con precios aceptables, incluso con oportunidades de compra realmente baratas, si exceptuamos la soja.

Empezamos el año con el maíz aproximadamente a 150 €/Tm, el precio del trigo a 155 €/Tm y la cebada a 140 €/Tm; si bien es cierto que después subieron los precios, aunque no mucho. Llegamos a junio/julio con ofertas de trigo para posiciones diferidas hasta diciembre/10 a niveles de 142 €/Tm, y ofertas de cebada para la misma posición a 125 €/Tm. Otro cantar es si los compradores cubrieron o no, y en qué medida lo hicieron. También es cierto que a partir del mes de agosto/10 empezó a subir el mercado (todas las materias) y no ha parado de subir hasta el día de hoy (incluida la subida del mercado de Chicago de hoy provocada por el informe del USDA). Se han visto diferencias de precio entre principios y finales de año de hasta 100 €/Tm.

Hemos dicho que la excepción ha sido la soja, ésta empezó el año a 315 €/Tm y, aunque llegó a niveles de 280 €/Tm más o menos (en precio spot), lo cierto es que siempre rondó los 300 €/Tm, terminando el año a niveles de 350-360 €/Tm. Como podemos ver, en proporción, el precio de la soja no subió tanto como el de los cereales, pero esto es debido a que ya partía de precios nada baratos y, a diferencia de los cereales, se ha mantenido más o menos estable, en parte debido a que a nivel mundial nadie ha querido correr el riesgo de cubrir a largo plazo, por lo que hemos estado todo el año con coberturas cortas.

¿Y ahora qué? Pues empezamos el año 2011 con precios todavía más caros: maíz a 240 €/Tm, trigo a 250 €/Tm, cebada a 232 €/Tm, todo ello sobre puerto que, a fin de cuentas, son los precios de referencia. Además, los informes sobre las perspectivas futuras los podemos agrupar en dos clases: los que dicen que todo va a subir aún más y lo que incluso insinúan que no habrá suficientes cereales para llegar a la nueva campaña alrededor de julio, al menos en Europa. La verdad es que el panorama es poco alentador: lluvias torrenciales en Australia, la Niña en Argentina, demasiado frío y poca agua en Europa….vamos el Apocalipsis.

Ahora bien, el que no se consuela es porque no quiere, e igual que al principio decíamos que ya no podían haber más noticias bajistas sobre el mercado, y por lo tanto a partir de ese momento todo sería neutral o alcista (y acertamos), ahora tengo la sensación contraria, todo lo malo o alcista ya está sobre la mesa, es por ello que entiendo que a partir de ahora deberían aparecer noticias neutrales o bajistas. Otro factor a tener en cuenta es que el precio de la carne, aunque suba, no va a compensar una subida permanente en el tiempo de las materias primas y, si a eso añadimos la falta de liquidez existente, y como consecuencia la falta de dinero vía bancos, todo esto nos lleva a una situación insostenible, por lo menos en Europa.

Si bien es cierto que los compradores se encuentran bastante cubiertos hasta marzo/11, sería conveniente vigilar de cerca el mercado para ver como reacciona en las próximas semanas para tomar decisiones.

En cuanto a la soja, seguimos igual, con coberturas muy cortas (15 días, a lo sumo un mes) y el único elemento positivo es que se acercan las cosechas de Brasil y Argentina. Gracias también a que el precio del aceite se encuentra en máximos, se comenta que en Argentina hay unos 3.000.000 Tm de harina en stock. Entiendo que en febrero seguiremos la misma tónica y a partir de marzo podemos ver correcciones significativas, las cuales deberían permitir cubrir a plazo, por lo menos para no tener que soportar el vía crucis que hemos sufrido este último año.

Un último apunte, se había dicho y casi se daba por hecho que en el 2011 se permitiría la incorporación de harina de carne en el pienso, prohibiéndose tan solo la canibalización (no se podrían incorporar harinas de carne del mismo animal, pero si de otros). Pues bien, no sé si finalmente se aprobará su uso, pero la aparición en escena del problema de las dioxinas en Alemania, casi garantiza que se postergará o paralizará esta decisión gubernamental. Mala suerte, seguiremos financiando la destrucción de otra posible fuente de proteína…

Jordi Beascoechea Subministradora de Cereals SL

Escrito el 13 de enero de 2011