Respuestas a vuestras preguntas sobre materias primas

¿Qué pasará con los precios si en algún momento Rusia no prorroga el corredor del Mar Negro, y más teniendo en cuenta la cosecha catastrófica de España?

La semana pasada se prorrogó el acuerdo por el cual se permite la exportación de cereales y fertilizantes a través del Mar Negro, acordado entre la ONU, Ucrania y Rusia, extendiéndose su vigencia a lo largo de dos meses más, hasta el 17 de julio. La publicación de esta noticia vino acompañada de fuertes bajadas en los mercados de futuros que se extrapolaron a los físicos. La garantía de suministro gracias a este acuerdo (más con todos los barcos esperando en el Bósforo a pasar las inspecciones pertinentes) hasta que lleguen las cosechas del hemisferio norte es una noticia que tensiona a la baja. Si en algún momento este acuerdo se rompe de manera bilateral o unilateral sería una noticia alcista para los precios. Sobre todo si ocurre antes del inicio de la llegada de la cosecha, ya sea de trigo o cebada, en el hemisferio norte o antes que los barcos de maíz procedentes de la zafriña brasileña. Todas las ventas hechas en los puertos estos meses de mayo/junio/julio en base a cereales de Ucrania deberían buscar otros orígenes para poder ser cumplidos los contratos, lo que provocaría una espiral al alza en precios. Para hacernos una idea podemos observar la siguiente imagen de los barcos graneleros en el Bósforo esperando su turno para realizar las inspecciones pertinentes por las partes implicadas (comprobación de no llevar armas entre otras) ya sea a la entrada al Bósforo o a la salida de éste.

También es importante seguir de cerca el devenir de las elecciones en Turquía, la segunda vuelta se celebrará este domingo 28 de mayo. El líder opositor Kılıçdaroğlu intentará arrebatar la mayoría a Erdogan, las posibles afectaciones al sector vienen dadas al erigirse Erdogan líder de las negociaciones entre Rusia y Ucrania para la continuidad del corredor, así que si permanece en el cargo da una tranquilidad a su posible continuidad.

La cosecha en España podemos afirmar ya que es un desastre, así que necesitamos más que nunca la importación para cubrir las necesidades del país.

Malas cosechas y precios a la baja, ¿cómo se entiende?

Las malas cosechas se están cebando en España, Portugal y el norte de África, también en Argentina, pero de momento, las previsiones de cosecha en grandes países exportadores como Rusia, la mayor parte de Europa (incluyendo Francia) o Estados Unidos son de lo más optimistas. Para Brasil ya podemos afirmar que la cosecha ha sido excelente, por lo que a partir de agosto podremos tener barcos de maíz en los puertos españoles a precios muy competitivos. En general el balance es positivo para las cosechas del hemisferio norte a día de hoy, si bien aún no podemos afirmarlo con contundencia, así que los precios se ven presionados a la baja por estas expectativas optimistas.

España es un país importador de cereales, ya que es deficitario, por lo que los precios de estos se ven condicionados por los precios a nivel internacional. Esta campaña más que nunca vamos a depender de los precios de la importación. También hay que tener en cuenta que estamos en un contexto de posible recesión en Estados Unidos (hemos visto la caída de 3 bancos en pocos meses) lo que genera dudas sobre la buena marcha de la economía en ese país y un posible contagio a Europa. En este contexto de miedo hemos visto varias liquidaciones importantes en los mercados de futuros de fondos de inversión (como recordatorio, las bajadas importantes del mercado en 2008 a raíz de la quiebra de Lehman Brothers y el estallido de la burbuja inmobiliaria en EEUU).

¿Subirán los precios de las materias primas?

Hace unos meses estamos viviendo una tendencia bajista para los cereales tras los miedos a una recesión, así como el buen funcionamiento del corredor de cereales. ¡Pero cuidado! En este mercado nunca se puede confiar demasiado. Siempre decimos que nuestro mercado es una cura de humildad, en la que nunca puedes dar por sentado nada y siempre tienes que estar alerta del siguiente susto.

Por lo que, aunque parece que en el corto plazo podemos seguir bajando de precios, hay que vigilar con la aparición de algún “cisne negro”, es decir, noticias que nos cogen a todos por sorpresa y que cambian en pocas horas la tendencia del mercado (un ejemplo, la invasión de Ucrania por parte de Rusia en febrero de 2022 o la aparición del Covid en 2019). Dado que llevamos unos años en los que nunca se puede dar nada por sentado, hay que ir tomando posiciones con cautela. Las cosechas del hemisferio norte, como ya hemos comentado, tiene expectativas excelentes en varios países exportadores, pero todavía no se ha finalizado la cosecha, por lo que existe la posibilidad que la climatología no sea tan benigna los próximos meses y recortemos producciones, lo que produciría tensiones de precios.

A continuación las proyecciones de International Grains Council en su último informe del 18 de mayo 2022. Fuente lntenational Grains Council 18/05/2023