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¿Cómo puede afectar sobre las materias primas la situación bancaria tanto en EEUU como en Europa?
La consecuencia de los problemas bancarios tanto en EEUU como en Suiza son las bajadas generalizadas en los precios que estamos viendo estas dos últimas semanas. Ahora mismo los fondos continúan en modo risk off, es decir ante la percepción de aumento de riesgo de una recesión y de una crisis bancaria se liquidan posiciones de manera generalizada. Hagan sus apuestas...y ¡todo al rojo! Ahora mismo el conductor principal del mercado son los problemas de solvencia y la crisis de confianza que pueden tener algunos bancos, con la consecuente limitación del crédito.
Gracias a las bajadas generalizadas en casi todas las materias primas (petróleo, aceites, metales…), estas están facilitando el trabajo de control de la inflación a los bancos centrales a ambos lados del atlántico. Si esta bajada continua veremos una ralentización en el aumento de los tipos de interés.
¿Cuándo se van estabilizar los precios de las materias primeras?
Estamos ante un panorama donde marcan el paso del mercado la triada “Incertidumbre- Volatilidad-Riesgo”. Es un mercado donde el miedo se han instalado y donde los fundamentales pasan a un segundo plano.
Para poner un poco el foco en lo que el mercado situaba en el centro hace poco más de dos meses, la invasión en Ucrania por parte de Rusia continúa, y ahora mismo estamos bastante por debajo de los precios anteriores al 24 de febrero de 2022. Pongamos el ejemplo del trigo, en la Llotja de Barcelona del 22 de febrero de 2022 se publicó una cotización de 302€/t, dos días después con el inicio de la guerra ya sabemos lo que pasó… Ahora mismo el trigo abril/mayo cotiza alrededor de 276€/t en Tarragona. Es decir, cotizamos 26€/t menos del precio de antes de la guerra en Ucrania. Uno de los grandes generadores de aumentos de precio del mercado ha pasado de momento a un segundo plano.
Esta misma semana hemos conocido la continuidad del Corredor de Cereales por 60 días según Rusia y 120 días según fuentes ucranianas, en la que tanto Rusia como Ucrania garantizan las exportaciones de cereales y otros productos como abonos a través del Bósforo. Esta disparidad en las fechas hubiera tenido consecuencias alcistas hace tan solo un mes, pero ahora la noticia ha pasado sin pena ni gloria.
No creemos que los precios se vayan a estabilizar en el corto plazo, el miedo en los mercados continuará apostando por bajadas, debemos estar atentos a los movimientos de los bancos centrales para dar coberturas al sistema bancario y las políticas que se tomen con tal de intentar dar confianza y solvencia a los mercados.
¿Cómo está actuando el mercado estos últimos días? ¿Se están haciendo coberturas a largo plazo?
Ante un mercado tan bajista como el de estos últimos días se ha instalado en la parte compradora el lema “esperar y ver”. La parte compradora tenía coberturas que ahora mismo son caras (no es factible para compradores con cierto nivel de volumen esperar a comprar al último día debido al riesgo que se asume, por lo que ante un mercado que cada día baja los precios comprados son caros), la bajada del consumo está siendo una realidad tozuda en buena parte de España, por lo que ante este escenario de poca demanda activa los vendedores tienen que bajar más el precio para conseguir algún interés, lo que agudiza aún más las bajadas. El poco movimiento que hay es al descuento y para muy corto plazo.
Para las nuevas cosechas apenas se han hecho algunas operaciones de trigo y maíz en los puertos. Aunque hay que tener presente que las cosechas en España, a fecha de hoy, parece que crecen más justas de lo esperado, sobre todo en zonas como Cataluña y Andalucía. Aunque estamos a tiempo que mejoren los rendimientos si las ansiadas lluvias llegan, parece claro que este año dependeremos aún más de las llegadas de mercancía a los puertos.
