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Después de una subida viene una bajada... ¿el precio de la materias primas se mantendrá o subirá en los próximos meses? ¿Cuánto tiempo creéis que tardará el cereal en volver a niveles por debajo de los 200 €/t?
Las guerras son inflacionistas en commodities de la zona afectada, mientras continúe la invasión de Ucrania por parte de Rusia, es complicado que los precios bajen de manera significativa. Por el contrario, la prolongación de la guerra, con el correspondiente deterioro y destrucción de infraestructuras, mantendrá los precios en un rango elevado como el que estamos viendo últimamente. Sí es cierto que una vez la guerra finalice veremos una bajada de precios pero, sin querer deprimir a nadie, no creemos que sea suficiente ni de lejos para volver a los niveles de 200€/t. Vamos a aclararlo un poco, éstas son las previsiones que publicó el Departamento de agricultura de EEUU el pasado martes en su informe WASDE (World agricultural Supply and demand estimates ), un informe que tiene periodicidad mensual y que realmente suele mover el mercado. La previsión para Ucrania es la siguiente:
Como se puede apreciar el deterioro de la producción y por ende de la exportación, es evidente. En definitiva, mientras el conflicto se mantenga, o incluso escale, tendremos precios caros. Hay un refrán del S XIX que reza “agua, sol y guerra en Sebastopol”, que se popularizó en Castilla después de la guerra de Crimea. ¡Así que vemos que esto de subir los precios si hay conflicto en la zona viene ya de lejos!
Para añadir más cizaña a la volatilidad y los precios altos, este año necesitamos que las producciones en todas las demás zonas geográficas sean “excelentes”; de momento ya tenemos dudas sobre cómo podrá afectar a los rendimientos el exceso de calor en algunas zonas de Francia y Europa central. El calor también ha afectado a India, donde el sábado pasado prohibieron la exportación de trigo. Así que, en definitiva, difícilmente los próximos meses veremos volver los precios a niveles de 200€ o menos, a no ser que aparezca otro cisne negro.
¿Pensáis que Bruselas prolongará la flexibilización a la entrada de maíces procedentes de Argentina y Brasil para la próxima campaña?
Para los gobiernos nacionales y para Europa el encarecimiento de las materias primas, con el consecuente aumento de la inflación, es un dolor de cabeza. La inflación descontrolada genera malestar social y problemas económicos serios, sobre todo si afecta a bienes de primera necesidad. Por lo tanto creemos que Europa seguirá dejando en manos de los gobiernos nacionales la decisión de flexibilización los parámetros de calidad para poder importar terceros países.
¿Hay modelos matemáticos para estimar el precio de las materias primas los próximos meses?
Como dicen en Galicia, “haberlos haylos” pero a día de hoy con poco éxito. En un mercado tan complejo como las commodities agrícolas, que dependen de multitud de factores distintos, es muy difícil que un modelo tenga una buena probabilidad de acertar. Ponemos un par de ejemplos: un modelo antes de la invasión de Ucrania hubiera dado unos precios de compra “x”, después de la invasión es evidente que no se hubieran podido materializar. Otro ejemplo, tener una semana de temperatura por encima de lo esperado en Francia puede hacer subir el MATIF (mercado de futuros francés), con lo que los precios que hubiera el previsto el modelo solo unas semanas antes serían inalcanzables.
Es cierto que los fondos operan mediante algoritmos matemáticos, pero trasladarlos al mercado físico es más complejo porque es difícil tener en cuenta todos los posibles escenarios o factores que pueden afectar al precio.
La volatilidad de precios ha generado un escenario en el que las actividades agrícola y ganaderas ven incrementado el riesgo implícito que todo negocio tiene. ¿Creen ustedes que esto va a propiciar una mayor oferta de alimentos o, por el contrario, se contraerá la oferta en base a que las actividades productoras de mayor riesgo se reducirán? Por ejemplo. Muchos creen que la situación actual va a incrementar el cultivo en tierras de barbecho, yo opino lo contrario.
El aumento de precios de cereales y demás materias agrícolas está haciendo su trabajo, generando una disminución de demanda, pero no al ritmo que se han malogrado las producciones de cereal. Por lo tanto sí que debemos pensar que, si la situación continua, la demanda de cereales se acabará ajustando a la baja. En cuanto al comentario de las tierras de barbecho, hay que tener presente que, en muchas zonas, son tierras de menor calidad por lo que no creemos que los rendimientos sean suficientes para paliar la bajada exportaciones de Ucrania.
