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Dios aprieta pero no ahoga, que decía aquel. Los cereales habían seguido subiendo de manera imparable llegando a 228 €/Tm el trigo, 226 €/Tm el maíz (precios sobre puerto) y 202 €/Tm la cebada en destino. Por primera vez que yo recuerde, a pesar de estos precios, los cereales españoles han sido los más baratos de la Europa comunitaria, debido principalmente a que los operadores con posiciones en Rusia y Ucrania tuvieron que cubrir sus posiciones en la Europa de los 27. Reforzando la situación, los fondos entrando a saco y comprando continuamente, haciendo subir el mercado de Chicago, pero todo esto parece que se ha acabado:
1- Los cortos han sido cubiertos.
2- Bruselas parece que va a liberar 2.800.000 Tm de cebada de los almacenes de la intervención.
3- Rusia ha insinuado que va a revisar sus números, y es posible que deje exportar unos 3.000.000 Tm de trigo ( aunque todavía no se ha pronunciado sobre el “cuando”).
4- Al final del trimestre, los bancos debían devolver al banco central Europeo 250.000 millones, motivo suficiente para que los fondos hayan tomado beneficios.
5- Por lo que respecta a la dinámica de los fondos, cuánto más subimos los precios, más dinero necesitamos y cada vez el beneficio es menor, por lo que llega un momento en que por lógica has de salir, aunque sea para volver a entrar más tarde.
Todo esto ha propiciado que en una semana los precios se hayan moderado, bajando todos ellos alrededor de 20 €/Tm.
A mi entender la tendencia sigue siendo bajista, otra cosa es que siga bajando de manera continuada hasta encontrar el nivel óptimo para volver a hacerlo subir, o bien, que la bajada sea escalonada con repuntes.
¿Por qué creo que seguirá bajando? Fundamentalmente por lo que expuse en mi anterior artículo:
- Divisa (sobretodo dólar) muy favorable respecto al Euro.
- Fletes baratos.
- Stocks finales muy aceptables (suponen más o menos el 25% de la cosecha)
Todo ello me hace pensar que el mercado seguirá cediendo y me decanto por una caída escalonada con repuntes. Además entiendo que hasta diciembre las compras están hechas en su mayor parte, lo cual es fundamental para que el mercado siga bajando, espero que en octubre/noviembre los compradores cubran sus necesidades de enero/marzo por lo menos, lo cual ayudaría a que el mercado no se desmelenase a primeros de año.
Pasemos a la proteína, no comentaremos nada sobre las cosechas, ni los stocks, como tampoco diremos nada de las coberturas anormalmente cortas a nivel mundial. Sólo diremos que los fondos se han contagiado del complejo de los cereales y también han soltado lastre. No está claro si es temporal o es el principio de la esperada bajada, eso lo veremos las próximas semanas, aunque es cierto que cada vez queda menos tiempo para llegar a las nuevas cosechas.
Jordi Beascoechea
Subministradora de Cereals SL
Escrito el 5 de octubre de 2010
