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Este dato permite poner un poco de perspectiva en esta vorágine de volatilidad y ciclotimia en la que se han sumergido los mercados. Avanzábamos a principios de año que este 2025 iba a ser un año en el que el mercado se moviera a golpe de tweet, pues otra vez tenemos a todo el mercado pendiente de los 280 caracteres publicados en la red social X por el Presidente Trump.
Vamos a coger un poco de perspectiva con dos gráficos. En el primero, la evolución de los futuros del maíz en el mercado de Chicago. La flecha roja señala la toma de posesión de Trump el pasado 20 de enero.
Como podemos ver, durante las primeras semanas del gobierno, el mercado de futuros continuó con la tendencia alcista que ya venía desarrollando los últimos meses. De pronto, el inicio de la guerra comercial y la imposición de aranceles empezó a generar miedo en el mercado motivando liquidaciones de fondos que hicieron bajar la cotización.
Por otro lado, vamos a ver la evolución del par eurodólar.
En esta segunda gráfica podemos ver la evolución del eurodólar. La primera flecha roja corresponde a la fecha de las elecciones en USA, el pasado 5 de noviembre de 2024. Como vemos, el euro continuaba con la tendencia a la baja contra el billete verde. La segunda flecha roja corresponde a la toma de posesión de Trump, y como podemos ver, a partir de la publicación de diversos tweets anunciando la imposición de aranceles, el dólar ha ido devaluándose de manera importante. Los aranceles se han anunciado, pausado, vuelto a poner… tanto a productos canadienses y mexicanos, como a europeos o chinos
Para aclarar, un poco de teoría macroeconómica: la imposición de aranceles a corto plazo genera un aumento de precios (inflación), la industria local tiene que comprar productos más caros (debido al coste del arancel) o menos eficientes (los locales que hasta hace poco eran más caros) para poder continuar con su producción. En definitiva, es un coste para el consumidor final. Por otro lado, las políticas proteccionistas devalúan las divisas. La idea que subyace es que esa devaluación a largo plazo favorezca la industrialización y producción local (Estados Unidos en el caso que nos ocupa) lo que acabe paliando los efectos negativos de los aranceles. A corto plazo, por el momento, podemos afirmar que la incertidumbre y el miedo se han llevado por delante buena parte de las subidas del año pasado en índices como el sp500 o el Nasdaq.
Las consecuencias a nivel local se han dejado notar mediante una bajada de los precios de los productos de importación en los puertos españoles, debido tanto al impacto de la moneda (la bajada del dólar, al ser la moneda de negociación a nivel internacional) como de las liquidaciones de fondos en los mercados de futuros. En definitiva, precios a la baja tanto en maíz, como trigo o cebada y harina de soja. A nivel local, la falta de consumo por parte de los productores de piensos también ha ahondado en la bajada de los precios locales. Aun siendo una tendencia estacional típica del final de enero y de febrero, este año el consumo se ha visto resentido en mayor medida. También los compradores locales han tenido la ventaja de contar con ofertas tanto de trigo como de maíz de origen nacional más económicas que el precio de reposición en los puertos. Para poner un ejemplo, se ha podido comprar maíz destino Lleida a 240€/t cuando el precio en el puerto era de 238€/t. En definitiva, todo ha favorecido la tendencia a la baja de los precios hasta día de hoy.
Aun así, continuamos con muchas incógnitas en el horizonte. Casi al momento de enviar este artículo se están desarrollando “conversaciones de paz” bajo el amparo de Arabia Saudí para poner fin a la guerra entre Rusia y Ucrania. En definitiva, este año ha empezado movidito y parece que será la tónica de los próximos meses. ¡Habrá que coger fuerzas para poder lidiar con las noticias del día a día! Como recordatorio, hoy estamos a “solo” el día 70 del año 2025.
